» Мировой финансовый кризис

Вторая девальвация неизбежна

Компанеец Андрей
№ 181, 29 Сентября 2009г.
Экономическая ситуация в России, по мнению ряда экспертов, затихла, словно перед бурей. Цены на нефть ползут вниз уже две недели, доллар дешевеет, лишая отечественную экономику преимуществ, полученных при проведенной ранее властями России девальвации. Некоторые экономисты считают, что избежать повторной девальвации не удастся.

Рубль отказался поддерживать отечественную промышленность. Минувшей зимой, когда Центробанк и Минфин провели мягкую девальвацию, курс доллара подскочил с 27,5 рубля до 36,4 рубля. Эта разница дала шанс выжить нашему производству, главным образом отраслям, ориентированным на экспорт (нефть, газ и т.п.). Благодаря девальвации летом удалось замедлить темпы падения промпроизводства в России. Однако долго помогать родной промышленности рубль не захотел. Уже к концу сентября курс национальной валюты к доллару окреп более чем на 17%, и теперь за доллар дают уже всего 30 рублей. То есть две трети того преимущества, которое получила экономика России от падения рубля, уже растрачено. Эксперты считают, что доллар будет дешеветь — примерно до уровня 28–29 рублей. Как бы это ни было приятно для слуха, для экономики такое развитие событий пагубно. Вполне возможно, что власти снова придется прибегнуть к девальвации национальной валюты ещё до конца года.

По мнению Владимира Евстифеева, нельзя исключать, что нынешнее укрепление курса рубля — это лишь временная передышка перед большим скачком, после которого доллар сильно подорожает. Впрочем, эксперт осторожно добавляет, что от роста цен, который вызовет девальвация, Россия пострадает сильнее, чем от отсутствия преимуществ дорогого доллара.

Алексей Кузьмин из аналитического центра «Неокон» выразился гораздо определеннее. «Ожидания того, что нынешнее затишье и падение показателей могут закончиться второй волной девальвации, вполне оправданны, так как укрепление рубля не имеет под собой сейчас никаких оснований», — сказал эксперт.

Большинство экспертов, опрошенных «Трудом», уверены: до конца года курс доллара вырастет до 30–33 рублей.

Стоит отметить, что пока девальвация, проведенная в других странах мира, чаще приводила к печальным, нежели к позитивным последствиям для экономики.

Кому хуже, чем нам

Так, обрушение белорусского рубля на 20%, проведенное Александром Лукашенко вслед за Россией, привело к дефициту импортных товаров и росту инфляции. Следствием снижения стоимости армянского драма на 20% за один день стало падение экспорта вдвое, хотя власти республики хотели добиться обратного эффекта.

Обрушение казахстанского тенге на 23% за день, украинской гривны на 50% за несколько месяцев, таджикского сомони и киргизского сома на 10–15% за полгода также не настраивает пока руководство этих стран на оптимистичный лад.

Норвежская крона и австралийский доллар упали на 40%. Но их экономика пострадала не сильно, так как в этих странах экспорт значительно превышает импорт. Индийская рупия подешевела на 16%, бразильский песо — на 30%. Это привело к всплеску инфляции, однако обвала промышленности не было.

Ретроспектива
С чего все началось

Всю осень 2008 года, когда кризис только начинался, российские власти старательно убеждали население и бизнес в том, что ронять курс рубля никто не собирается.

Заместитель главы Центробанка (ЦБ) Алексей Улюкаев в конце октября 2008-го заявлял, что ЦБ не видит причин для резкого снижения стоимости рубля относительно других валют, то есть девальвации. «У нас пока хороший платежный баланс, большие резервы, все фундаментальные обстоятельства нашей экономики вовсе не плохие», — говорил он тогда.

Тогда же первый вице-премьер Игорь Шувалов добавил, что у правительства нет планов по проведению девальвации, так как она, по убеждению чиновников, принесет вред. «Заложена прочная основа для стабильности макроэкономики, курса национальной валюты», — успокаивал глава Минфина Алексей Кудрин 19 ноября прошлого года. В тот же день помощник президента России Аркадий Дворкович заявил, что «девальвации не будет, как бы этого кто то, может быть, и ни хотел».

Но с середины ноября 2008 года Центробанк начал планомерно отказываться от проводившейся до этого поддержки рубля и постепенно опустил его курс с 26 до более чем 27 рублей за доллар. С середины декабря, когда стало понятно, что Россия входит в полосу глубокой рецессии, рубль стал падать резче. И уже 7 февраля 2009 года за доллар давали 36,6 рубля.

Целями снижения курса российской валюты были поддержка компаний, ориентированных на поставку за рубеж своей продукции, а также пополнение валютных резервов страны, которые в рублевом выражении выросли.

Последствия
Что принесла девальвация

Позитив
Улучшение торгового баланса страны
Предотвращение масштабного дефицита федерального бюджета, который привел бы к сокращению расходов на пенсии и выплаты бюджетникам
Поддержка российских компаний, имеющих долги в валюте
Толчок к развитию импортозамещения: наши компании стали больше покупать отечественной техники (продукция авиапрома)
Поддержка отечественной экспортно ориентированной экономики

Источник: экспертные оценки

Негатив
Ослабление рубля и, как следствие, рост инфляции в первой половине года, снижение доверия к правительству
Снижение уровня жизни населения и падение спроса
Существенное сокращение золотовалютных резервов
Спад в промышленности, тяжелая ситуация с долгами предприятий
Снижение международных рейтингов России, что означает уменьшение возможностей государства и бизнеса получать дешевые кредиты у западных банков и отток иностранных инвестиций

ЦБ РФ: похоронить доллар пока невозможно

В России не считают тревожным сигналом укрепление рубля к бивалютной корзине. Пока все колебания укладываются в нормальный интервал, успокаивает помощник президента РФ А.Дворкович. И уж совсем рано хоронить доллар, утверждает первый зампред ЦБ Г.Меликьян. По его мнению, нужно поддерживать расширение корзины валют, используемых при расчетах в международной торговле

Москва. 9 октября. IFX.RU — Роль доллара в мировой финансовой системе по-прежнему огромна, и заменить его в обозримом будущем нельзя. Однако, считают в ЦБ РФ, можно расширять использование других валют в международной торговле. И пока рано говорить о тревожности тенденций укрепления рубля.

Пока рано хоронить доллар

Спекуляции о возможной замене доллара в расчетах при торговле нефтью на корзину валют и активов на этой неделе привели к резкому падению курса американской валюты. Российские чиновники уже опровергли участие РФ в «секретных переговорах» на эту тему, о которых написала газета Independent.

По словам первого зампреда ЦБ Геннадия Меликьяна, «есть трезвое понимание того, что заменить доллар сегодня-завтра на что-то невозможно».

«Смерть доллара, на мой взгляд, сильно преувеличена», — сказал первый зампред ЦБ в беседе с журналистами. Он подчеркнул, что какие бы проблемы ни испытывал доллар сейчас, он составляет «четверть мировой валюты (денежной массы) вообще». «Похоронить доллар невозможно», — сказал Г.Меликьян, оговорившись: «Пока еще».

При этом он считает, что нужно поддерживать расширение корзины валют, используемых при расчетах в международной торговле. «Можно идти по пути расширения корзины валют дальше. Можно использовать национальную валюту (при расчетах) в некоторых странах», — сказал он, подчеркнув, что это личная позиция.

В качестве примера первый зампред ЦБ привел опыт использования как рублей, так и юаней в приграничных торговых операциях между РФ и Китаем.

Крепкий рубль — пока не страшно

Российские власти не считают тревожным сигналом укрепление рубля к бивалютной корзине, которая в четверг опустилась ниже отметки 36 рублей, сказал журналистам помощник президента Аркадий Дворкович.

«Пока все колебания укладываются в нормальный интервал», — сказал он.

«Динамику изменения курса надо смотреть не на протяжении нескольких недель, а на протяжении нескольких месяцев», — считает помощник президента.

«Возможны колебания как в одну, так и в другую сторону. Резких потрясений мы не ждем», — отметил А.Дворкович.

«Мы не хотим резкого ослабления доллара, нам это тоже не выгодно», — добавил он. При этом помощник президента подчеркнул, что при оценке динамики валютного рынка «важно смотреть и на то, что в целом происходит с экономикой (из-за колебаний курсов)». По его мнению, тенденция к укреплению курса рубля связана в том числе с притоком средств на российский фондовый рынок и постепенным снижением инфляции. Также это объясняется ослаблением доллара к евро.

Рынок дал передохнуть доллару

В пятницу курс доллара немного вырос на ММВБ по итогам торгов, евро незначительно снизился на фоне приостановки падения доллара на рынке Forex и сокращения спекулятивной активности на российских торгах.

Доллар вырос по итогам дня на сессии ММВБ расчетами «завтра» на 4,5 копейки, его курс составил к закрытию 29,605 руб./$1. Курс евро снизился к завершению торгов на 5,51 копейки, до 43,6549 руб./EUR1.

Доллар приостановил снижение, продолжавшееся на протяжении четырех предыдущих торговых сессий подряд, и немного отошел вверх от минимума 2009 года, обновившегося накануне и составившего 29,5351 руб./$1. Евро при этом в очередной раз обновил в пятницу на ММВБ минимум за период с июня, его курс опускался в ходе торгов до 43,58 руб./EUR1.

Рубль приостановил в пятницу рост по отношению к бивалютной корзине ($0,55 и EUR 0,45). Бивалютная корзина держалась в утренние часы пятницы вблизи уровня 35,9 рубля, это соответствует уровню поддержки корзины, обозначенному Банком России вечером накануне. Во второй половине дня стоимость корзины поднялась немного выше, день завершился при цене корзины 35,93 рубля, что соответствует уровню закрытия предыдущего дня.

По оценкам экспертов, ЦБ РФ в утренние часы пятницы присутствовал на торгах, покупая валюту вблизи уровня 35,9 рубля. По словам начальника отдела операций на внутреннем рынке Собинбанка Алексея Степанова, во второй половине дня на рынке появились и другие покупатели, помимо ЦБ РФ. «Возможно, валютные покупки осуществляли те, кто открыл в предшествующие дни большие позиции в рублях. Рубль вырос за неделю очень заметно, что способствовало фиксации прибыли», — отметил он в интервью «Интерфаксу».

По мнению А.Степанова, продажи валюты на ММВБ стали менее активными и по той причине, что падение доллара на мировых рынках, наблюдавшееся в начале недели, сменилось коррекционным движением. «Рынок предпочитает взять паузу, необходимую для того, чтобы оценить, насколько меняется ситуация после обозначения ФРС готовности в будущем стерилизовать часть ликвидности, предоставленной рынку при борьбе с кризисом», — говорит он.

Доллар дорожал в пятницу по отношению ко всем 16 наиболее активно торгуемым валютам мира и демонстрирует самый быстрый подъем за последние 2 месяца после заявления главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке о планируемом повышении процентных ставок по мере улучшения экономической ситуации. Евро снизился на Forex до $1,473 против $1,479 в момент закрытия торгов ММВБ накануне.

Банк России снизил в пятницу официальный курс доллара на 3,06 копейки, до 29,609 руб./$1. Официальный курс евро был снижен на 14,58 копейки, до 43,6052 руб./EUR1. Эти курсы будут действовать в выходные дни и в понедельник.

Реалии января-сентября

По данным ЦБ РФ, реальный эффективный курс рубля к корзине валют государств — основных торговых партнеров России в январе-сентябре 2009 года снизился на 5,6% по отношению к декабрю 2008 года.

Реальный курс рубля к доллару США в январе-сентябре 2009 года по отношению к декабрю 2008 года снизился на 4,0%, к евро — на 9,2%.

Реальный эффективный курс рубля к корзине валют, по оценке ЦБ РФ, в сентябре укрепился на 1,1%, реальный курс рубля по отношению к доллару США — на 2,4%, к евро — на 0,3%.

Реальный эффективный курс рубля, усредненный за январь-сентябрь текущего года, по отношению к январю-сентябрю 2008 года снизился на 5,9%, реальный курс к доллару — на 15,8%, к евро — на 7,7%.

Минэкономразвития РФ в уточненном прогнозе на 2009 год прогнозирует снижение реального эффективного курса рубля в 2009 году на 4,1% после укрепления на 5,1% в 2008 году.